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　　三大指数：上证指数收于4128.65点，上涨0.68%；深证成指收于13256.42点，上涨0.35%；创业板指收于3012.98点，下跌0.21%。

　　成交与情绪：两市成交1.32万亿元，较昨日放量1800亿元；上涨个股2876家，下跌2241家，涨跌比约1.28:1，涨停72家，跌停11家。

　　板块表现：保险（+5.29%）、银行（+2.50%）、多元金融（+3.15%）领涨；半导体（-1.82%）、消费电子（-1.56%）、贵金属（-0.98%）跌幅居前。

　　1. 早盘：受隔夜美股科技股大涨（纳指+0.91%）影响，三大指数集体高开，半导体、算力板块冲高，但随后快速回落，资金转向低估值防御板块。

　　2. 午盘：保险、银行板块发力，新华保险、中国人寿涨超6%，工商银行、建设银行涨超3%，带动上证指数一度涨近1.5%。

　　3. 尾盘：市场小幅回落，成长股继续承压，半导体、消费电子等前期热门赛道资金流出明显，全天呈现结构性行情特征。

　　- 资金调仓：主力资金从高位AI算力、新能源向低估值金融、电力设备转移，北向资金净流入32.6亿元，重点加仓银行（+15亿）、电力（+12亿），减仓半导体（-22亿）。

　　- 政策预期：市场预期春节前将有更多稳增长政策出台，利好金融、地产等顺周期板块。

　　- 避险情绪：国际金价创历史新高，全球避险需求上升，资金偏好高股息、低波动板块。

　　宽基ETF 净流出3499亿元 沪深300ETF流出超1000亿元，科创50、创业板指ETF流出均超500亿元，资金大规模撤离主流配置资产[__LINK_ICON]

　　行业主题ETF 净流入687亿元 117只产品获资金青睐，电网设备、化工、贵金属ETF领涨，半导体、AI算力ETF遭抛售[__LINK_ICON]

　　电网设备 156亿元 电力升级需求迫切，特高压、智能电网政策利好，出海加速[__LINK_ICON] 国电南瑞、许继电气、思源电气

　　保险 128亿元 低估值+高股息，春节前避险需求，新华保险、中国人寿业绩预增超预期 新华保险、中国人寿、中国平安

　　基础化工 97亿元 通胀预期升温，新能源材料需求增长，龙头企业提价预期[__LINK_ICON] 万华化学、恒力石化、荣盛石化

　　银行 89亿元 估值修复，净息差企稳，高股息吸引北向资金 工商银行、建设银行、招商银行

　　贵金属 76亿元 全球避险情绪上升，金价创历史新高，黄金股业绩弹性大[__LINK_ICON] 山东黄金、中金黄金、银泰黄金

　　半导体 -289亿元 高位回调，存储芯片价格波动，产业链库存压力，北向资金减仓明显[__LINK_ICON] 中芯国际、通富微电、兆易创新

　　AI算力 -216亿元 前期涨幅过大，获利了结，资金转向低估值板块，部分标的减持公告影响 中际旭创、新易盛、工业富联

　　光伏设备 -158亿元 产能过剩担忧，组件价格下跌，资金向电网设备转移[__LINK_ICON] 隆基绿能、阳光电源、通威股份

　　消费电子 -124亿元 需求疲软，库存高企，苹果产业链订单下滑，龙头企业业绩不及预期[__LINK_ICON] 立讯精密、歌尔股份、蓝思科技

　　软件开发 -97亿元 AI应用端商业化不及预期，前期炒作过度，估值泡沫挤压[__LINK_ICON] 金山办公、科大讯飞、用友网络

　　1. 高低切换：基金从高位成长赛道（半导体、AI算力）向低估值防御板块（金融、贵金属）转移，**“弃高就低”**成为主流策略。

　　2. 避险情绪升温：贵金属、保险等避险板块获持续加仓，反映资金对春节前市场波动的担忧 。

　　3. 政策导向：电网设备、电力等政策受益板块获资金青睐，契合“十五五”规划中能源转型方向 。

　　4. 内外资协同：北向资金与内资机构同步加仓银行、电力，减仓半导体，调仓方向高度一致。

　　- 指数震荡：上证指数在4000-4200点区间震荡，创业板指3000点附近承压，结构性行情延续。

　　- 热点轮动：金融、电力设备、贵金属等防御板块有望继续走强，半导体、AI算力等成长板块或继续调整。

　　- 资金面：春节前流动性偏紧，北向资金或维持净流入，但规模有限，内资机构以调仓为主。

　　1. 政策主线：稳增长政策加码，金融、地产链受益，低估值板块估值修复空间大。

　　2. 产业升级：半导体设备、电网设备、高端制造等“卡脖子”领域仍是长期主线，回调后可布局 。

　　3. 通胀预期：上游资源品价格上涨，化工、有色金属等板块业绩弹性大，值得关注 。

　　1. 配置思路：防御为主，进攻为辅，关注低估值高股息（银行、保险）、政策受益（电网设备）、避险资产（贵金属）三大方向。

　　2. 仓位控制：春节前控制仓位在50%-60%，避免追高，回调后布局优质成长股。

　　3. 板块轮动：把握金融、电力设备等板块的波段机会，半导体、AI算力等成长板块等待企稳信号。

　　3. 资金流出：宽基ETF持续流出，若出现大规模赎回，可能引发市场调整。

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